多空因素相互交织 玉米继续整理概率较大

外盘：上周截至2022年9月23日的一周，全球饲粮价格互有涨跌。俄乌冲突潜在升级，美国农业部报告下调美国2022/23年度产量及期末库存，此外截止9月18日，美玉米生长优良率再度滑落至52%，对玉米价格构成潜在支持。与此同时，美联储激进加息令经济衰退风险加剧;美元汇率持续上升削弱美国玉米出口竞争力;美国玉米季节性收获压力显现;国际原油期货创下2022年1月以来新低，加上美国乙醇需求可能放慢，对玉米价格构成阻力。上周五(9月23日)芝加哥期货交易所(CBOT)2022年12月玉米期约报收6.7675美元/蒲，比一周前下跌0.1%。10月船期的美湾2号黄玉米的现货报价为每蒲7.8675美元，比一周前上涨0.6%。

内盘：上周大连玉米期货窄幅震荡。俄罗斯正准备在其控制的乌克兰地区举行公投，此举可能会使冲突进一步升级，这也将推高小麦和玉米的出口溢价，提振国内市场氛围。主产区玉米开秤价格同比偏高近200元/吨，台风“梅花”登陆，给收割的新玉米带来一定威胁，同时疫情散发，物流交通再次受阻，运费成本也在不断攀升，企业收购成本增加，收购价格偏强，对期价有所支撑。截至上周五(9月23日)大连商品交易所2023年1月玉米期约报收2,828元/吨，比一周前下跌7元/吨。

图表：2022年9月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

数据来源：饲料行业信息网整理

国内：主产区玉米收割陆续展开，新玉米开始陆续上量，而收购主体越多，深加工企业也开始挂牌收购新玉米。新粮价格高位提振陈粮，囤陈粮的贸易商惜售情绪较强，这也对近期玉米市场提供支撑。但是，下游市场需求依然疲软，需求端同比较差，新粮集中上市后存在较大下调风险。

后市：整体来看，国内玉米供应总体上将继续处于青黄不接阶段，贸易商挺价心理依旧偏强，需求终端库存不断消耗，补库意愿总体依旧偏强。预判10月上旬之前玉米价格总体将继续偏强走势为主，但部分地区有回调整理需求，涨跌交织现象依旧突出。新粮强势高开提振市场情绪，对玉米期价有所支撑，不过，谷物替代仍较为明显，且新作上市压力仍有待释放，限制玉米期价继续上涨的动力和空间，在利多利空博弈之下预计玉米1月合约继续横盘整理的概率较大。