历史会重演？银价逼近50美元（甚至更高）

【华通白银网10月28日讯】在过去42年里，银价曾两次升至50美元；一次是在1980年，另一次是11年前的2011年。显然，没有人会说已经发生两次的事情不可能再次发生。在之前的两次银价峰值中，银价都迅速大幅下跌。但下一步银价升至50美元时，不仅很有可能超过过去的两个高点，而且很有可能在更长时间内保持在远高于之前的水平。

1980年，银价在一年多的时间里从7美元/盎司上涨到50美元/盎司，这主要是由来自德克萨斯州的亨特兄弟的利益集团在期货和实物上的共同买入推动的，随后由于交易所和监管机构采取行动解除亨特的买入，银价下跌得更剧烈。但白银价格的大幅上涨确实确凿地表明，投机性投资购买可能会大幅推高白银价格。

2011年，银价再次逼近50美元/盎司，但这一次在白银期货领域，没有丝毫投机性买盘过度的迹象。相反，白银价格的飙升是由于白银的实物购买，主要是通过白银ETF（1980年还不存在的投资工具）。始于2011年5月的银价大幅下跌是由与摩根大通有关的利益集团策划的，它确实成功地说服了推高银价的白银ETF投资者卖出。

即将到来的银价飙升至50美元（甚至更高），将受到实物和纸面买盘的共同推动，而且发生的背景将比1980年或2011年都要乐观得多。首先，由于持续了至少25年（至2005年）的赤字消费模式，目前世界上的白银数量远远少于1980年。尽管目前世界上实物白银的数量与2011年相当（甚至更多），但这些白银现在被投资者（包括摩根大通）通过全球白银ETF持有，达到了前所未有的程度。

在以千盎司银条形式（对价格最重要的形式）存在的20亿盎司白银中，超过11亿盎司（55%）是由全球白银ETF持有的（另外3亿盎司的白银存放在COMEX仓库中，这使得有记录的白银总量占世界白银总量的70%）。2011年，全球白银ETF的交易量还不到这个数字的一半。1980年，投资者在全球白银ETF中没有持有白银，因为它们是在2006年及之后才推出的。这里的关键是，与1980年和2011年相比，目前可获得的实物白银明显减少。然而，与此同时，还有数万亿甚至更多的投资美元四处流动，寻找投资归宿。

一个经常被忽视的重要因素是，1980年的第一次价格飙升至50美元，导致白银以旧币的形式大量涌入市场，以及各种各样的银制品，包括银器和餐具。毫不夸张地说，在1980年的融银潮中，数亿盎司的白银进入了市场。毕竟，在1980年之前的几十年里，白银的价格基本上都是固定在略高于1美元/盎司的水平。融化的银器得到了50%甚至更高的折扣，但这无关紧要——价格的上涨足以给卖家带来意外之财。

此外，美国政府将在接下来的20年里，通过拍卖或为1986年开始的美国银鹰计划铸币的方式，出售其在1980年所持有的剩余数亿盎司的银盎司。2011年银价涨至50美元时，出现了第二波融银潮，但规模远不及1980年。1980年的融银潮和2011年的小事件的惊人之处是，一旦有人卖掉了他或她不想要的银器，这些白银就不能再卖了。一个明确无误的结论是，下一次银价升至50美元不会给市场带来大量的白银供应，因为剩下的白银已经不多了。就像2011年一样，美国政府不能处理白银，因为它不拥有任何白银——这与1940年持有的50亿盎司白银相去甚远。

与此同时，从1980年或2011年以来，白银的实物工业需求一直在增加，而自2011年以来，由于COMEX上持续的价格操纵，矿山生产一直停滞不前。值得注意的是，由于银在工业上的广泛用途，以前银在摄影中的主要用途几乎消失了（由于数字摄影），取而代之的是对新用途的需求，比如太阳能电池板，这种用途在1980年还不存在，但自2011年以来出现了突飞猛进的增长。如果现代世界并不是每天都变得更加电子化和电气化，那么世界上最好的电导体白银将不会发挥至关重要和不断扩大的作用。

未来银价飙升至50美元及以上的绝对关键因素，与1980年和2011年发挥作用的力量相同，即投资需求。然而，尽管投资需求在1980年和2011年突然爆发，但迄今为止，白银投资需求多年来一直在飙升——不仅在价格停滞不前的情况下不断增长，而且还引发了一种疯狂的信念，认为价格将会上涨，任何在价格下跌时进行平仓的想法都是荒谬的。在过去不到两年的时间里，甚至出现了一个草根互联网运动，致力于推动购买数以十万计的白银。其他任何大宗商品都不存在这种变化，甚至黄金也不存在。

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或许，过去两次银价上涨至50美元与即将到来的上涨之间最大的区别在于，美国政府对COMEX正在进行的价格操纵行为的监管。这些操纵行为是由被归类为商业广告的大型交易商精心策划的，但实际上，它们大多是伪装成合法对冲者的投机者。事实上，长期存在的COMEX价格操纵行为的起源可以追溯到1980年的亨特兄弟破产，并在40年前的1982年正式开始。在2011年的第二次价格上涨至50美元时，COMEX的价格操纵者（此时由摩根大通牵头）屈服了，但没有突破，并成功地从2011年5月1日开始大幅降低了价格。

但直到2011年4月，摩根大通和其他大型做空机构几乎破产，这给该行上了一个只有亲身经历才能学到的教训。2011年银价意外飙升至50美元/盎司，这让摩根大通认识到，在世界上有多少实物白银，以及投资需求的增加会多么容易地推动银价大幅上涨之间，存在着一种关键的平衡。我认为摩根大通是犯罪策划者，它将这一突然意识转化为实践，通过有选择地集中做空COMEX期货合约，继续向下操纵价格，以保持银价尽可能低，但采用了一种犯罪天才的新手法，即尽可能多地积累实物银（和黄金），同时人为压低价格。

在接下来的十年里，这一策略发挥了神奇的作用，结果摩根大通及其隐藏的利益集团积累了超过10亿盎司的白银和超过3000万盎司的实物黄金。要说有什么不同的话，我认为我的估计可能太低了，而不是太高了。当然，这让摩根大通多年来在监管方面付出了一些费用，包括与司法部和商品期货交易委员会达成的9.2亿美元和解协议，但当潜在收益达到数百亿美元时，几亿美元又算什么呢？

因此，之前两次银价上涨至50美元与即将上涨至50美元及以上的最大区别在于，即将到来的上涨将标志着COMEX长期操纵价格行为的结束。坦率地说，COMEX对白银的操纵是历史上持续时间最长的价格操纵，主要操纵者——一系列大型银行和金融机构——在几乎整个40年的时间里赚了一大笔钱，直到2019年年中左右，摩根大通开始从COMEX的卖空方退出，等待已久，并在2020年春天完全完成。被做空方的前头目抛弃后，剩下的大型商业做空方开始遭受近40年来的首次巨额亏损。

最近，自3月8日以来，COMEX上剩余的大型商业做空头寸，无疑察觉到长期操纵即将结束，采取了唯一真正的补救办法，尽可能多地平仓他们在COMEX的白银（和黄金）空头头寸，即安排我认为是最后的抛售，并欺骗商业交易的主要对手方，管理资金的交易者大量卖出，这样商业公司就可以回购股票，尽可能地摆脱自己在COMEX的空头头寸。显然，商业操纵者成功地做到了这一点，因为COMEX的白银和黄金的商业集中空头头寸最近已达到历史最低水平。再加上白银实物短缺的明显加剧——这是长期价格下行操纵的必然结果——下一个价格上涨至50美元甚至更高的因素似乎已经完全到位。

今天，比以往任何时候都多的人明白，白银的价格被人为压低了，他们把钱投在了这种认识的背后。1980年或2011年的情况完全不是这样，这几乎保证了银价将很快升至以前的峰值水平，甚至更高。以前从未有过这样的安排，如果不好好利用一下就太可惜了。

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