买理财产品，如何防范道德风险

上周老南去北京出差了几天，约了不少业内的朋友，也约了不少客人。大家聊天，难免会谈到最近私募行业的一些丑闻。

老南上周二写了篇文章，因为一些原因自己删除了，相关事情在内参里也简单说了下。

无论是国内最近的一些事件，还是当年美国的麦道夫事件，道德风险都是不得不关注的。

如最近这个，我们在一年多前客户咨询时，就已经判断有“道德风险”。

今天系统聊下，购买产品如何防范道德风险。

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所谓道德风险，不同于市场下跌时的正常回撤，往往会涉及严重违法违规，或重大刑事责任。在老南看来，这种风险发生概率整体还是挺低的，也是比较好识别的。

我们只要关注到一些重要的细节，就可以避免一些小概率事件。

一，是理解和关注托管。

最近出现的二级市场产品托管问题，和一些主流托管券商聊下来，大家的惊讶程度，就和当年各银行的朋友，不理解村镇银行存款这么可能出问题一样，概率极小，但不得不防。

首先要理解，有的托管并非闭环。

如当年的P2P，如今的股权，资金是要给到企业，这种情况下是存在资金不可控的，所以对管理人的信誉要求会特别高。

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有的托管则是闭环，如股票类的私募。但这里面有个bug，就是2018年之前的是豁免托管的，之后是必须要托管。

对于股票类私募的托管，要注意以下几点：

1是尽量选择主流的托管券商。

目前招商、国君、中信，三家就占了全国股票私募托管的6成，而且早已不允许三层嵌套。

2是打款前务必确认打款的募集账号是否是托管账号。

以招商托管为例，是可以在其官网核实，如果查不到，你就要小心了。

二、关注管理团队的履历。

一方面，我个人比较关注基金经理的从业履历，金融机构资产管理岗位3、5年以上工作经验，是必要条件（非充分条件）。

什么网红、大V这些草根派的，我是从不相信的，还记得我们之前扒皮的，《5000万豪宅的股票大V，露馅了》。

当时一帮他的粉丝来我们留言区吵架，结果业绩指数都跑不过，如今又蹿其他地方去了。这是被卖了还帮着数钱。

而且也有些出事的私募，管理人明显是白手套，没有任何资产管理的工作经验，也就是个营业部的客户经理，转身就能做出漂亮的业绩曲线，还能管理小几十亿，你相信？

另一方面，尽量有可查的、公开的历史业绩记录。

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关注披露的透明度

这一点老南这几年的文章反复提到，也就是要特别关注私募的月报和季报，信息披露是否详细、规范、全面。可参考我之前写的《太多人买理财只看业绩，却忽视了这一点》。

此外，净值披露的完整性、持续性等，也能看出不少问题。比如产品业绩曲线，和同类资产、同类策略明显不一致，好得过分，这就值得去关注下，为什么。

同时，我个人会比较关注这些私募的公司介绍、产品介绍的PPT，对出现明显夸大、美化、隐瞒的，直接一票否决。

三、远离风险高发领域

这里不得不提下，这两年一个道德风险的高发领域，就是债券类私募，尤其是一些高收益债相关领域。这类风险我们提醒了2年多了。

这个领域不少产品，往往能做出非常靓丽的业绩曲线，但一出风险，就连本带息严重亏损。

比如这样的，一度业绩非常靓丽，年化13%，是中债指数的4倍，然后突然有一天，你查不到公开业绩了，因为踩雷了，不公布了。不但收益全没了，本金也大幅度亏损。

我们侧面了解到，这家私募管理人，在某债券暴雷前一周，把这个债券的仓位，从10%提高到50%。这就是妥妥的道德风险了。

而且，不少做高收益城投的私募，涉及结构化发行、乱收融资顾问费、虚假成交、行贿，本身就是违规甚至违法。

一旦事发，不但会出现大额损失，查案期间产品给冻结，你钱都拿不回来。

这里也提醒下，最近不少卖的很火的，动不动几乎没回撤，年化轻松5%、6%的，以比较弱的城投为底层的债券回购，实际也是隐藏了不少风险。

我认识的几个做得比较好，有良心的FOF机构，都是不敢碰这些。

结

金融行业离钱太近，难免有一些行业败类，如果你看不清楚，不妨来问问老南。

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