本轮景气周期落幕，航运再入不景气区间

2022年9月29日，上海国际航运研究中心发布2022年第三季度中国航运景气报告。报告显示，2022年第三季度，中国航运景气指数为97.19点，较上季度下滑8.55点，进入微弱不景气区间；中国航运信心指数为92.34点，较上季度大幅下降36.09点，由较为景气区间下降至微弱不景气区间，景气指数及信心指数自2020年第三季度以来首次均跌落至不景气区间。

图1 中国航运景气指数与信心指数走势图

✦ 船舶运输企业下降至微弱不景气区间

2022年第三季度船舶运输企业景气指数为93.85点，较上季度下降13.19点，由相对景气区间下降至微弱不景气区间；船舶运输企业信心指数为77.95点，较上季度下降了51.91点，由较为景气区间下降至较为不景气区间。船舶运输企业总体营运状况不佳，企业家们对未来经营信心不足。船舶运输企业运力投放规模缩小，且舱位利用率有所下降，运费收入下降，企业营运成本持续增加，企业利润由盈转亏；虽然企业贷款负债减少，流动资金较为宽裕，企业融资相对容易，劳动力需求增加，但船东们的运力投资意愿不强。

图2 船舶运输企业景气指数与信心指数走势图

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干散货运输企业维持不景气区间。2022年第三季度，干散货运输企业景气指数为92.25点，较上季度下降7.72点，维持在微弱不景气区间；干散货运输企业信心指数为60点，较上季度下降68.33点，由较为景气区间下降至较为不景气区间。干散货运输企业总体运行状况欠佳，企业家们对市场经营信心严重不足。从各项经营指标来看，干散货运输企业运力投放持续减少，船舶周转率略有下降，营运成本依然高企并且运费收入大幅下降，导致企业盈利持续下滑；虽然企业贷款负债有所减少，流动资金宽裕，企业融资相对容易，劳动力需求持续增加，但企业运力投资意愿持续降低。

图3 干散货运输企业景气指数与信心指数走势图

集装箱运输企业大幅下跌至不景气区间。2022年第三季度，集装箱运输企业的景气指数为88.31点，较上季度下降32.5点，跌入相对不景气区间；集装箱运输企业的信心指数为83.13点，较上季度大幅下降63.54点，由较为景气区间跌入相对不景气区间。集装箱运输企业总体营运状况欠佳，企业家们对行业总体发展信心不足。从各项经营指标来看，集装箱运输企业运力投放持续减少，舱位利用率大幅下降，营运成本依然较高，运费收入及企业盈利指标均跌入较重不景气区间。虽然企业流动资金十分宽裕，企业融资难度较低，贷款负债继续减少，但企业运力投资意愿大幅下降，劳动力需求也明显减少。

图4 集装箱运输企业景气和信心指数走势图

✦ 中国港口企业依然维持在景气区间

2022年第三季度，港口企业景气指数为104.79点，较上季度略下滑0.59点，景气指数仍维持在微景气区间；港口企业信心指数为101.02点，较上季度下降18.36点，由相对景气区间下降至微景气区间。港口企业景气指数和信心指数较二季度虽均有所下降，但仍保持于景气线之上，港口企业家们对行业发展依然乐观。从各项经营指标来看，虽然港口的吞吐量持续下滑，泊位利用率有所下降，营运成本继续上升，但港口收费价格小幅上升，企业盈利情况依旧较好。虽然企业资产负债有所增加，但港口企业流动资金仍然相对宽裕，企业融资难度继续降低，同时港口企业的劳动力需求增加，新增泊位与机械投资较上季度也持续增加。

图5 港口企业景气指数与信心指数走势图

✦ 航运服务企业景气指数跌入不景气区间

2022年第三季度，航运服务企业景气指数为94.04点，较上季度下降10.32点，下降至微弱不景气区间；航运服务企业信心指数为102.84点，较上季度下降32.74点，进入微景气区间。航运服务企业经营成本依然较高，并且业务量和业务预定量均有所降低，业务收费价格下滑，企业经营情况由盈转亏；虽然企业流动资金增加，融资难度增有所缓解，劳动力需求增加，但企业固定资产投资意愿有所降低，并且货款拖欠也有所增加。

图6 中国航运服务企业景气和信心指数走势图

✦ 下季度中国航运业维持较弱走势

2022年第四季度中国航运景气指数预计为95.91点，较本季度下降1.28点，维持在微弱不景气区间；中国航运信心指数预计为80.86点，较本季度下降11.47点，跌入相对不景气区间。所有类型的航运企业信心指数均出现不同程度下降，市场整体维持悲观走势。

图7 中国航运景气指数与信心指数走势预测图

预计船舶运输企业盈利情况持续恶化，企业家们信心依旧不足。根据中国航运景气调查显示，2022年第四季度，船舶运输企业景气指数预计为91.01点，较本季度下降2.84点，继续保持在微弱不景气区间；船舶运输企业信心指数预计为62.87点，较本季度下降15.08点，将进入较为不景气区间。集装箱运输企业景气指数预计为95.53点，较本季度上升7.22点，进入微弱不景气区间；集装箱运输企业信心指数预计为50.36点，较本季度下降32.77点，进入较为不景气区间。干散货运输企业景气指数预计为79.75点，较本季度下降12.5点，进入较为不景气区间；干散货运输企业信心指数预计为33.33点，较本季度下降26.67点，跌入较重不景气区间。同时，集装箱运输企业及干散货运输企业运费收入及盈利指标均维持在较重不景气区间，企业盈利情况持续恶化。

图8 船舶运输企业景气指数与信心指数走势预测图

预计港口企业信心指数也将跌入不景气区间。根据中国航运景气调查显示，2022年第四季度，港口企业景气指数预计为102.66点，较本季度下降2.13点，依然维持在微景气区间；港口企业信心指数预计为97.20点，较本季度下降3.82点，跌至微弱不景气区间。总体来看，中国港口企业经营状况基本稳定，但港口企业家们对市场信心有所不足。

图9 中国港口企业景气指数与信心指数走势预测图

预计航运服务企业整体保持稳定。2022年第四季度，航运服务企业景气指数预计为95.71点，较本季度上升1.67点，依旧处在微弱不景气区间；航运服务企业信心指数预计为88.52点，较本季度下降14.32点，进入相对不景气区间。总体来看，航运服务企业经营状况基本稳定，但企业家们对未来市场信心有所不足。

图10 航运服务企业景气指数与信心指数走势预测图

✦ 超六成港航企业认为下季度海运费将持续下滑

进入下半年以来，随着全球海运需求的减弱，海运费出现全面下降，BDI指数甚至跌破1000点，未来海运市场走势备受行业关注。上海国际航运研究中心中国航运景气指数编制室就下季度海运费走势对所有航运相关企业进行了调查，调查结果显示超六成港航企业认为下季度海运费将持续下滑。其中在接受调查的船舶运输企业中有62.65%的企业认为下季度海运费将持续下滑，其中有50.6%的企业认为将下滑10%-30%；在接受调查的集装箱运输企业中，有78.94%的企业认为下季度海运费将持续下降，其中57.89%的企业认为将下降10%-30%；在接受调查的港口企业中，有51.52%的企业认为下季度海运费呈持续下降态势，仅有9.09%的企业认为下季度海运费将上涨10%-30%；在接受调查的航运服务企业中，有61.11%的企业认为下季度海运费将持续下滑，其中50%的企业认为将下降10%-30%。

图11 船舶运输企业(左)及航运服务企业(右)对下季度海运市场走势判断

图12 集装箱(左)及干散货 (右)运输企业对下季度海运市场走势判断

图13 港口企业对下季度海运市场走势判断

✦ 超五成的集装箱运输企业表示其长期合同运价高于即期运价20%以上

随着现货运价的大幅下滑，甚至跌破长协运价，将使集装箱长期合同运价面临重新谈判或违约的风险。上海国际航运研究中心中国航运景气指数编制室就目前集装箱运输市场长期合同运价高于即期运价的比例进行了相关调查。调查结果显示，超五成的集装箱运输企业表示其长期合同运价高于即期运价20%以上，甚至部分企业长协运价高出50%以上。在接受调查的集装箱运输企业中，有36.84%的企业表示当前长协运价高于即期运价10%左右；26.32%的企业表示当前长协运价高于即期运价20%左右；10.53%的企业表示当前长协运价高于即期运价30%左右；另有21.05%的企业表示当前长协运价高于即期运价50%以上；在接受调查的航运服务企业中，有25%的企业表示当前长协运价高于即期运价10%左右；18.06%的企业表示长协运价高于即期运价20%左右；19.44%的企业表示长协运价高于即期运价30%左右；另有16.66%的企业认为长协运价高于即期运价50%以上。若市场状况继续发生变化，船公司将面临着合同运价重新谈判的压力，甚至出现违约风险。

图14 集装箱运输企业(左)与航运服务企业(右)长期合同运价高于即期运价比例情况

✦ 近一半的船舶运输企业安装脱硫塔的船舶比例仅在10%左右

过去一年，随着低硫燃料油(VLSFO)与高硫燃料油(HFO)间的价差不断扩大，使用低硫燃油的成本越来越高，是否选用脱硫塔又成为船东们的重要选择。上海国际航运研究中心中国航运景气指数编制室就船舶运输、集装箱运输和干散货运输企业目前安装脱硫塔船舶比例进行了调查。在接受调查的船舶运输企业中，近一半的企业表示其安装脱硫塔的船舶比例仅在10%左右，15.66%的企业安装脱硫塔船舶比例在20%左右，10.84%的企业安装脱硫塔船舶比例在30%左右，而安装脱硫塔船舶比例在60%左右或更高的企业仅占6.02%。在接受调查的干散货运输企业中，有高达70%的企业安装脱硫塔的船舶比例仅在10%左右，10%的企业安装脱硫塔的船舶比例在30%左右，16.67%的企业安装脱硫塔船舶比例在50%左右；在接受调查的集装箱运输企业中，同样有高达63.16%的企业安装脱硫塔的船舶比例仅在10%左右。由于安装脱硫塔将损失船期，在较高运费收入下，损失船期意味着损失利润，因此即使高低硫油价差持续扩大，船东们依然未选择安装脱硫塔。

图15 船舶运输企业目前安装脱硫塔的船舶比例

图16 集装箱运输企业(左)与干散货运输企业(右)目前安装脱硫塔的船舶比例

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