天风证券：给予广汇能源买入评级

天风证券股份有限公司张樨樨近期对广汇能源进行研究并发布了研究报告《煤炭市场强势依旧，LNG贸易预计仍有良好增长》，本报告对广汇能源给出买入评级，当前股价为12.57元。

广汇能源(600256)

公司三季度预增数据表现强势依旧

公司预计2022年前三季度累计实现归母净利润约为84亿元至85亿元。其中第三季度实现归母净利润约为32亿元至33亿元，与上年同期相比，预计增加约19-20亿元，同比增长139%至146%，环比增加约3至4亿元，环比增长约11%至14%。

值得注意的是，以上增长是在第三季度煤化工装置年度大修最长34天的情况下达到的。

动力煤市场依旧强势，拉动公司销售价格

近期煤炭市场依旧强势。自7月以来，晋陕蒙新四个煤炭主产省份的坑口价分别有26.92%、25.81%、11.08%、10.00%的涨幅。公司前三季度的煤炭销售均价涨幅更为强势，同比达到了50.55%。此外，前三季度在销售量上也有同比36.11%,环比27.16%的增长。煤炭价格方面，我们认为公司的销售价格仍有望维持甚至进一步提升，主要是因为近期煤炭行业的主产省份受到疫情影响，从而或导致影响供给，为煤价提供支撑。煤炭销量方面，根据我们此前发布的《从“四川限电”看“疆煤外运”长逻辑》报告，疆煤有望成为补足西部省份煤炭需求缺口的一个重要边际量，我们预计后期会带动广汇能源的销量。

展望第四季度，公司LNG贸易业务有望保持良好利润

近期因受到能源危机，北溪管道损坏等因素的影响，国际天然气价格受到较多扰动。其中欧洲天然气价格波动最大，亚太天然气价格的波动相对较低，公司LNG贸易前三季度利润仍有稳定增长。公司预计7-9月销量同比增长36.68%,环比增长30.40%；预计第三季度销量同比增长23.38%，销售均价同比增长148.58%。我们预计公司第四季度LNG贸易仍有望保持良好利润。

盈利预测与估值：考虑到欧洲天然气供给紧缺，以及国内煤炭景气度仍较高，预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为116/172亿/218亿，对应2022年9月30日市值PE分别为7.0/4.7/3.7倍，维持“买入”评级。

风险提示：煤炭价格波动风险；天然气价格波动风险；地缘政治不确定性风险；业绩预告是初步核算结果，具体财务数据以公司披露的三季报为准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.96%，其预测2022年度归属净利润为盈利120.11亿，根据现价换算的预测PE为6.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汇能源（600256）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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