涤纶 | 简述不同应用领域的不同影响因素

导语：聚酯作为炼化一体化产业链的末端产品，聚酯产业链亦深受国际原油的价格波动影响，叠加不同时期供需面的表现，聚酯产品多随 国际原油市场波动，而涤纶又是聚酯产业链中占比超50%的产品，涤纶因其产品性能及用途的不同，我们分为涤纶长丝（即涤纶民用丝）与涤纶工业（长）丝，考虑到其不同的应用领域，结合近期涤纶工业丝与聚酯产业链略有差异的价格走势，我们探讨一下，是什么因素导致了同为涤纶，而民用与工业用丝不同的价格波动。

据隆众数据显示，回顾近年来涤纶与国际 原油价格走势，不难看出，涤纶长丝与涤纶工业丝市场价格波动与国际原油波动幅度基本一致，且自2019年以来， 布伦特原油与涤纶长丝、涤纶工业丝价格相关系数均呈正值。涤纶长丝价格相关系数与布伦特原油相关性在0.74，而涤纶工业丝价格相关系数与布伦特原油相关性在0.43，相比而言，涤纶长丝与国际原油价格波动相关性更紧密，即涤纶长丝受成本端波动影响较大。

图1 涤纶与国际原油价格走势图高度一致

然从隆众10月月度数据可见，聚酯产业链产品中只有涤纶工业丝月均价格同、环比增加，与国际原油趋势一致，聚酯其他产品环比均呈下跌趋势。主要是因进入十月份终端需求表现较差，下游采购积极性不佳，工厂为缓解库存压力，让价出货，另外聚酯原料端考虑到四季度新投产能较多，供过于求导致市场心态较差，价格总体下行。涤纶工业丝环比上涨主要因其价格波动较为缓慢，下游备货周期相对较长，十一假期内国际原油大涨，节后涤纶工业丝工厂先集中出货，下游采购基本结束后，市场走高，虽然此后需求端表现较差，但工厂考虑到加工费及让利亦难以快速去库，市场偏弱僵持，出现了月均价格环比上月增加的现状，简言之，则是需求端对涤纶工业丝市场波动影响较为明显。

表 近期聚酯产业链主流产品价格波动一览表

单位：美元/桶、美元/吨、元/吨

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我们再从衡量宏观经济变化的两大重要指标CPI与PPI看影响涤纶长丝与涤纶工业丝不同的价格驱动因素。

数据显示，涤纶工业丝产品价格走势与CPI（居民消费价格指数）走势高度一致，而2020年，伴随着全球公共卫生事件的来临，PPI呈现了大涨后快速回归的走势，主要是受国际卫生事件的影响，国家财政支持发展基础设施建设，以及防疫物资需求的带动，供给偏紧导致了非织造布类等产业用纺织品国内国外需求，PPI指数上升。随着全球疫情管控的常态化，PPI在2021年逐步回归。从数据可见，涤纶工业丝因下游主要针对产业用纺织品领域，其市场波动较为缓慢，与下游消费指数走势较为协同。

图2 2020-2022年中国涤纶工业丝价格与CPI走势高度协同

来源：国家统计局，隆众资讯

图3 2020-2022年中国涤纶长丝POY价格与PPI走势更为协同

来源：国家统计局，隆众资讯

数据显示，涤纶长丝（涤纶民用丝）产品价格走势与俩大指数走势较为协同，其中PPI（工业生产价格指数）更为协同，因涤纶长丝下游主要为纺织品与服装行业，多为民用领域，从PPI衣着类消费指数看，涤纶长丝与PPI价格指数相关性更为协同，其中2022年4月以后涤纶长丝的价格与PPI走势略有背离的主要原因是，4月国内疫情再次反扑，国内涤纶长丝主产销地区多有静默，运输及消费停滞，导致上下游库存快速累积，叠加新产能投放，供应高位，导致了短期内趋势偏差。

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