贵金属周报：美元指数再度冲高 贵金属走势分化

来源：CFC金属研究

摘要

本周贵金属市场呈现低开高走态势，周初黄金白银大幅上行，市场在美国通胀数据公布之前一度押注通胀数据会显著回落，但实际通胀数据依然超出市场预期，金融市场情绪急速扭转，加息预期抬升，美元指数周内再次大幅上涨站上110整数关口，资产价格普跌，黄金也在本周创下了近期新低。

美国劳工部13日发布的数据显示，8月份美国CPI数据虽低于7月份的8.5％和6月份的9.1％，但仍处于40年来的高位。其中扣除能源和食品的核心CPI为6.3％，同样超出市场预期。供应链的压力有所缓解，但美国消费者新闻与商业频道认为，今年约3/4的时间美国CPI指数都在4％以上，这反映出通胀的长期趋势，同时也驳斥了白宫和美联储一直在推动的“暂时性”通胀的观点。

美国最新的“恐怖数据”出炉了，根据美国商务部的数据，8月美国零售销售额环比增长0.3％，市场此前预期为持平，7月零售销售月率由0.0％下修为下跌0.4％，同比涨幅则达到9.1％。消费支出在美国经济中的占比超过三分之二，而零售销售额则被视为衡量消费支出的重要指标。

整体来看，市场依然低估了高通胀的粘性，从各个通胀的分项来看，未来房租以及食品价格依然会支撑通胀在高位运行，这使得及时美联储不断加息也很难在短期内抑制通胀，因此这拉长了整个金融市场的紧缩周期，在利率上行预期持续升温的背景下，金融资产估值下行，股票以及大宗的下跌也拖累了通胀预期。贵金属在定价上依然受到一定负面影响。

操作策略：

操作上，黄金白银区间操作。

不确定性风险：

全球疫情变化、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化

一

行情回顾

伦敦金收盘1674美元/盎司，较上周下跌2.42％，伦敦银收盘19.553美元/盎司，较上周上涨3.82％。本周贵金属市场呈现低开高走态势，周初黄金白银大幅上行，市场在美国通胀数据公布之前一度押注通胀数据会显著回落，但实际通胀数据依然超出市场预期，金融市场情绪急速扭转，加息预期抬升，美元指数周内再次大幅上涨站上110整数关口，资产价格普跌，黄金也在本周创下了近期新低。

二

价格影响因素分析

1、宏观金融

美国劳工部13日发布的数据显示，8月份美国CPI数据虽低于7月份的8.5％和6月份的9.1％，但仍处于40年来的高位。其中扣除能源和食品的核心CPI为6.3％，同样超出市场预期。供应链的压力有所缓解，但美国消费者新闻与商业频道认为，今年约3/4的时间美国CPI指数都在4％以上，这反映出通胀的长期趋势，同时也驳斥了白宫和美联储一直在推动的“暂时性”通胀的观点。

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美国最新的“恐怖数据”出炉了，根据美国商务部的数据，8月美国零售销售额环比增长0.3％，市场此前预期为持平，7月零售销售月率由0.0％下修为下跌0.4％，同比涨幅则达到9.1％。消费支出在美国经济中的占比超过三分之二，而零售销售额则被视为衡量消费支出的重要指标。

美国密歇根大学公布9月消费者信心指数初值为59.5，低于预期值60，略高于8月终值58.2。随着能源价格的持续下跌，预计美国未来一年的通胀率中值将降至4.6％，为去年9月以来的最低水平。

德国欧洲经济研究中心（ZEW）发布的数据显示，欧元区9月经济景气指数为-60.70，比上月下跌了约6个百分点。显示欧洲经济界对欧元区经济发展前景普遍悲观。

2、持仓分析

截止2022年9月16日，SPDR 黄金 ETF 持有量为960.85吨，较上周减少5.79吨，截止2022年9月13日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为97344张，较上周减少6513张。

截止2022年9月16日，SLV 白银 ETF 持有量为14859.34吨，较上周增加299.48吨，截止2022年9月13日，COMEX白银非商业多头净持仓为-4640张，较上周增加8144张。

策略

整体来看，市场依然低估了高通胀的粘性，从各个通胀的分项来看，未来房租以及食品价格依然会支撑通胀在高位运行，这使得及时美联储不断加息也很难在短期内抑制通胀，因此这拉长了整个金融市场的紧缩周期，在利率上行预期持续升温的背景下，金融资产估值下行，股票以及大宗的下跌也拖累了通胀预期。贵金属在定价上依然受到一定负面影响。

沪金2212参考区间382-392元/克，沪银2212参考区间4250-4550元/千克。操作上，黄金白银区间操作。

三

相关图表

来源:金融界