明明：理财子公司纷纷公告扩容，银行理财又“香”了？

作者 明明 中信证券首席经济学家

近期，光大理财、上银理财、招银理财等多家银行理财公司纷纷发布公告，上调部分理财产品的募集规模上限。其中，交银理财将稳享灵动慧利6个月封闭式65号理财产品规模上限，从5000万元上调至7000万元。上银理财将多款“净享利”系列开放式理财产品规模上限上调至100亿元或200亿元。光大理财则将阳光金安心计划(存单存款策略)14期理财产品募集规模由10亿元调整为32亿元，是原来的3.2倍。

从这次银行理财扩容的种类来看，基本都是封闭式固收类产品和类现金理财产品。银行理财规模大幅回暖主要是由于存款利率不断压降，理财性价比凸显，同时债市企稳，理财净值波动减小，投资者恐慌消散。

2022年以来，理财产品大批“破净”和净值大幅回撤的“惨状”曾让不少投资者心有余悸。那么，此次银行理财的回暖是否意味着理财大幅回撤风险已消除？笔者认为，目前来看，债市利率已经处于相对高位，且在化债政策推进下，城投等信用债也走出了独立行情，理财收益表现尚可，投资者信心有所修复。因此，预计短期内银行理财净值再次大幅回撤的风险不大。理财绝对收益可能难以像上半年一样，但相对存款的优势凸显，未来销售向好的可能性较大。

后续来看，我们判断11月有望接近28万亿元的水平，但很难超过，12月又将迎来季节性回落，但无需过多担忧，配置上预计理财在年底之前将继续聚焦短债。